長利玻璃有限公司（下稱長利玻璃）是最早接觸并參與玻璃期貨市場的玻璃生產企業之一。在積極參與期貨套期保值過程中，長利玻璃充分認識到，其不僅僅是玻璃期貨的產業客戶，同時作為玻璃期貨交割廠庫，還需要為其他玻璃現貨企業提供優質的倉單服務、交割服務。從玻璃期貨的“好學者”到“服務者”，長利玻璃用行動證明，以開放的心態積極擁抱期貨，在期現結合中企業實現了健康發展、穩健經營。
“好學者”的學習錦囊
每年華中地區的玻璃調研都少不了“天下長利”的長利玻璃。吸引市場人士的不單單是這條霸氣的標語，更重要的是在于長利玻璃對玻璃期貨的那份執著，對新事物學習的勤奮勁頭。
長利玻璃是最早接觸并參與玻璃期貨市場的玻璃生產企業之一。在籌劃階段，長利玻璃已積極參與了合約規則、升貼水設計等準備工作。
在多次調研過程中，長利玻璃對玻璃期貨有了更深層次的了解，認識到參與期貨不僅能夠提高公司的品牌影響力，而且還能夠對沖企業現貨經營風險，因此長利玻璃積極向鄭商所申請交割廠庫，成為玻璃期貨全國首批廠庫之一。
長利玻璃期貨部負責人王成斌告訴記者，長利玻璃是全玻璃行業國企改制的第一家，也是最成功的一家，改制之后企業很快步入發展的快車道。
“長利玻璃的領導層接受和認可了‘期貨’這個新事物，還專門從銷售部和財務部抽調員工組成一個專門學習期貨的小組，這就是期貨部的前身，一個學習小組。”王成斌回憶，剛開始對于新事物不懂，怎么做好這件事，企業也是動了腦筋。除了參加期貨公司的培訓外，長利玻璃還主動向那些期貨做得好的大機構學習。
懵懵懂懂中，長利玻璃在2013年年初完成了第一筆套保。在FG1305合約1500元/噸左右布局空單，1400元/噸以下平倉，盈利100多個點。“開門紅”讓長利玻璃漸漸對期貨有了興趣，通過不斷走訪市場，向賣方和買方學習，學會了期轉現，之后這種方式成為長利玻璃與機構合作的主要模式。
回顧走過的路，王成斌感慨道，長利玻璃算是在玻璃期貨上最早獲益的玻璃企業之一，其背后離不開投資機構的協助。“在這個過程中，是投資機構帶領我們不斷進步。企業從微觀角度只看到了行業，而機構從宏觀角度看到的是整個經濟下行的周期。企業與機構互動密集，2013—2015年，正好處在玻璃行業的下行周期，也是現貨企業套保的最佳時期。通過期貨，長利玻璃充分享受到了期貨套保的紅利。”
遵循操作原則
由于我國玻璃行業周期性特征明顯，生產連續性和庫存難調的特點加劇了平板玻璃價格的波動，玻璃生產企業需要通過賣出保值來規避企業銷售過程中的風險。
在具體套保過程中，五年來，長利玻璃一直遵循著企業自身的操作原則。據王成斌介紹，當經濟增長情況較差，玻璃價格處于相對較長階段內的熊市時，長利玻璃通常保值比例在50%—80%，甚至達到100%，其根據市場情況分批建倉。
“面對上漲趨勢中的大幅回調，或下跌趨勢中出現大幅反彈跡象時，長利玻璃通常允許一定的風險敞口，開始保值比例10%—20%，有時很快加到50%或更多。”王成斌告訴期貨日報記者，由于不能準確判斷行情回調的持續時間，也難以判斷回調后的市場會不會就此轉勢，因此企業需要根據市場變化對后續持倉的時間和加減倉預留空間，在關鍵技術點位設置止盈、止損。
通常，長利玻璃會堅持兩個原則：一是單筆虧損達到特定幅度無條件離場，比如3%或3000元/噸；二是保值總資金虧損達到限額，如500萬/年或期貨總資金的10%，停止保值操作，重新設計交易系統。正是這種堅持，使得長利玻璃在實際操作中有效控制了風險，實現了企業的穩健經營。
采訪中記者了解到，除了常規的套保、期轉現、倉單回購外，長利玻璃在玻璃的場外期權上也邁出了堅實的一步，領先于其他玻璃企業。
“雖然我們不是玻璃場外期權的第一單，但我們是玻璃場外期權中成功的第一單。”王成斌介紹，2015年3月，玻璃銷售市場行情低迷，企業庫存高企。憑著多年的產業從業經驗，他們意識到現貨一輪跌勢不可避免，但是企業短期即使通過降價也無法消化庫存。
此時，恰逢鄭商所及永安資本推廣玻璃場外期權業務，期貨價格處于880—890元/噸（另有180元/噸升水）的相對高位，王成斌及時向公司領導匯報后，期貨部進行了如下操作：一方面在期貨市場對庫存進行賣出套保，另一方面果斷向永安資本買入玻璃期貨的看跌期權。之后一周左右的時間，玻璃期貨價格便開始大幅下跌，長利玻璃選擇在840—850元/噸之間獲利平倉，期貨期權雙雙盈利，成功對沖了現貨下跌風險。
“場外期權實際上更有利于廠庫賣保。”王成斌說，當時長利玻璃做的量不大，大約1000噸。相比期貨，期權的保護作用更大，付出的是有限的權利金，而當市場真正下跌時，企業是最大的受益者。
提供優質的倉單業務服務
在積極參與期貨套期保值過程中，長利玻璃充分認識到自己不僅僅是玻璃期貨的產業客戶，作為玻璃期貨交割廠庫，還需要為其他現貨企業提供優質的倉單服務、交割服務等。
據期貨日報記者了解，自成為玻璃期貨廠庫以來，長利玻璃迅速成立由期貨部主導，銷售部、財務部、倉儲部協助的期貨倉單交割服務小組，為企業提供最便利、最優質的倉單注冊、交割提貨的服務。
在倉單注冊火爆的時候，由于倉單額度有限，客戶申請注冊倉單的數量以及企業擬定套保的數量之和大大超過了額度的限制。長利玻璃本著客戶為先的準則，縮減自身套保數量，優先滿足客戶的倉單注冊需求。在投資者無法消化倉單時，長利玻璃積極為投資者排憂解難。在價格合適時，積極聯系企業，幫助投資者進行倉單轉讓，實現期貨投資者和現貨客戶雙贏。在價格不理想時，企業也為投資者提供倉單回購、倉單延期等服務，以解投資者燃眉之急。
正是長利玻璃在倉單、交割服務上舍棄小我，服務大眾，其得到了廣大期貨投資者的一致認可，使華中地區成為玻璃期貨主要倉單注冊地及交割地。長利玻璃周圍也聚集了一批對玻璃期貨高度關注和認可的客戶群體。而為了更好服務客戶群體，長利玻璃以自身為橋梁在客戶群體中推出了點價模式。即在長利玻璃名下擁有倉單時，該客戶群體中產業客戶可隨時根據玻璃期貨主力合約價格與長利玻璃出廠價的折中價為報價，向長利玻璃提出購買倉單需求。隨后再由長利玻璃向倉單所有者提供求貨信息，由倉單所有者決定是否交易。
雖然目前點價模式成交不多，但這種模式不僅加大了產業客戶對玻璃期貨的關注度，同時也解決了投資機構注冊倉單的后顧之憂。
“長利玻璃出的倉單多，很多貿易商、產業客戶都是通過這種倉單貿易了解玻璃期貨，這也從側面提升了長利玻璃的品牌影響力。”王成斌深有感觸地說，很多市場人士通過關注長利玻璃，漸漸對期貨產生興趣；通過期貨，他們也加入到倉單貿易的行業。
在王成斌看來，當前很多玻璃貿易商的貿易模式也貼近期現結合。通過倉單貿易，加大了現貨貿易，發揮自己的優勢，盡量做買保，已經實現了盈利，擴大了自己的銷量。“如今貿易商沖破了原有貿易的天花板，以前一年可能只能做1個億，現在可以做到2個億、3個億。以前只做武漢市場，現在通過期貨貿易，廣東、西南市場都可能涉及，輻射到全國其他地區。”
通過這幾年的實際操作，長利玻璃堅定了參與期貨市場的信心，相信企業能夠做到期貨與現貨的完美結合，發揮廠庫服務期貨現貨的樞紐功能，實現企業穩健經營、健康發展的經營目標。
