旗濱集團(tuán)近日公布半年報(bào)，2017年1-6月公司銷售各類玻璃產(chǎn)品4,958萬(wàn)重量箱，收入34.98億元，同比增長(zhǎng)16%。平均每重箱收入70.56元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)5.36億元，同比增長(zhǎng)252%，每重箱凈利10.8元，較1季度每重箱凈利10.2元上升5%。公司凈利潤(rùn)增長(zhǎng)原因主要在于浮法玻璃價(jià)格的進(jìn)一步提升與公司經(jīng)營(yíng)狀況改善帶來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用下降。預(yù)期下半年成本得以維持，而價(jià)格有望進(jìn)一步上升，預(yù)期公司完成12億歸母凈利潤(rùn)可能性較高。
中報(bào)關(guān)注要點(diǎn)
1.銷售順利，浮法玻璃價(jià)格走高受益者：今年上半年玻璃需求上升玻璃價(jià)格今年呈現(xiàn)穩(wěn)中有升趨勢(shì)，根據(jù)玻璃信息網(wǎng)數(shù)據(jù)，2017年1-6月玻璃需求上升6.4%。供給端日熔量同比上升僅1.4%，供需狀況有所改善帶來(lái)浮法價(jià)格穩(wěn)中有升。造成價(jià)格進(jìn)一步上升，基于卓創(chuàng)數(shù)據(jù)，2017年7-8月22日，全國(guó)重點(diǎn)城市浮法價(jià)格進(jìn)一步上升3%（約2元/重量箱）。
2.管理提升，員工激勵(lì)調(diào)高管理費(fèi)用：公司管理團(tuán)隊(duì)革新以及股權(quán)激勵(lì)帶來(lái)的正面效果得到提升，物流與生產(chǎn)質(zhì)量均有提升，且生產(chǎn)成本得到有效控制，在收入上升16%的情況下，營(yíng)業(yè)成本下降2.22%。而對(duì)于員工激勵(lì)造成財(cái)務(wù)費(fèi)用上升1.12億元，其中0.98億元為股權(quán)激勵(lì)攤銷費(fèi)用（預(yù)期2017年將是股權(quán)費(fèi)用最高的一年，管理費(fèi)用率將有所上升）。
3.業(yè)績(jī)改善，現(xiàn)金流增多減少財(cái)務(wù)費(fèi)用：由于浮法玻璃價(jià)格上升，公司經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流大幅度改善，凈流入11億元，同比上升123%，帶來(lái)公司現(xiàn)金儲(chǔ)備上升，致使財(cái)務(wù)費(fèi)用下降6,323萬(wàn)元，其中5,333萬(wàn)元為有息借款減少所致。
4.進(jìn)展順利，深加工增厚未來(lái)利潤(rùn)：深加工項(xiàng)目中浙江節(jié)能、廣東節(jié)能、馬來(lái)西亞節(jié)能玻璃項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)展順利，預(yù)計(jì)年底以前建成投產(chǎn)，預(yù)期2018年將全年達(dá)產(chǎn)，增厚公司6,300萬(wàn)凈利潤(rùn)，郴州旗濱光伏光電基板生產(chǎn)線項(xiàng)目開(kāi)工建設(shè)，預(yù)期2018年內(nèi)投產(chǎn)，達(dá)產(chǎn)后將進(jìn)一步增厚公司2.2億元凈利潤(rùn)。
下半年預(yù)期
1.供給：由于政府嚴(yán)格限制新進(jìn)產(chǎn)能，且價(jià)格改善帶來(lái)的復(fù)產(chǎn)基本復(fù)產(chǎn)完畢，目前產(chǎn)能292條，在產(chǎn)240條的局面將得以維持，預(yù)計(jì)下半年供給增長(zhǎng)不超過(guò)2%。
2.需求：由于玻璃需求基本晚于房地產(chǎn)新開(kāi)工18個(gè)月，2015年下半年受房地產(chǎn)市場(chǎng)景氣影響，公司所在主要市場(chǎng)增長(zhǎng)客觀（新開(kāi)工面積累計(jì)同比增長(zhǎng)超20%），同時(shí)9-10月為建材傳統(tǒng)旺季，需求增長(zhǎng)可期。
3.價(jià)格：由于2017年下半年需求增長(zhǎng)大概率超過(guò)供給，預(yù)期玻璃價(jià)格進(jìn)一步上升，預(yù)期每重箱上升2-4元（7-8月已上漲2元，復(fù)合預(yù)期）。
4.成本：純堿市場(chǎng)目前自高位回落，在無(wú)重大刺激消息情況下，價(jià)格有望維持。成本端，由于公司燃油、石油焦、天然氣混用，使得燃料成本不存在大幅上升可能。
