8月8日國內浮法玻璃價格整體小幅上漲，實際成交較好。華北、華南個別廠家價格上漲1元/重量箱，華南臺玻更是上漲2元/重量箱，華東、華中地區價格暫穩。庫存方面，華中個別廠家庫存小幅增加，但是沙河地區庫存持續縮減至336萬重量箱。
我們認為：玻璃價格并非目前純堿漲價核心因素，且三季度價格有望高位維穩，重申純堿慢牛邏輯。短期高開工低庫存，長期產能滯增需求穩增下，繼續看好純堿行業向供需緊平衡演變，維持“推薦”評級，建議關注山東海化、三友化工、雙環科技、遠興能源，純堿價格每漲100元/噸，EPS增厚0.25、0.11、0.31、0.04元/股，業績彈性較好。
玻璃價格有望維持高位
三季度玻璃價格漲幅放緩已在市場預期內，但是7、8月來看部分廠家依然持續上調價格。我們認為新點火玻璃產線有限下，玻璃價格三季度有望高位維穩，大幅下挫可能性極小。目前玻璃價格能給純堿提供1000元的提價空間，而國外僅美國天然堿具有一定成本優勢，綜合海運費和國內運費的重堿到貨價也高達2000-2100元/噸，高于目前重堿均價350-450元/噸，因此未來純堿上漲0-500元/噸是有望達到的。
純堿的需求下滑
目前玻璃龍頭企業箱凈利高達13-14元/重量箱，凈利率高達18-19%，考慮現金成本下，價格下跌超20%前冷修意愿不強，這也是我們一直強調純堿需求剛性的原因。受益于地產高景氣，上半年新開工面積增速10.6%高于去年全年的8.1%，明年建筑用玻璃需求有望維持一定程度剛性增長，而這部分需求基本不受玻璃價格影響。
7、8月純堿價格普漲
我們認為8月初的普漲意義重大：（1）有效穩固住了5月份以來的價格上漲；（2）反應了行業較好的提價協同性；（3）目前玻璃廠家純堿庫存普遍在10-20天低位，有望推動其新一輪補庫存需求，疊加三季度旺季需求逐步釋放，價格有望持續上行。同時我們草根調研后發現目前聯堿法企業（產能占49%）由于化肥優惠電價取消及氯化銨價格大幅下跌，僅能維持盈虧平衡，為純堿價格提供了較高安全邊際。
高開工低庫存彰顯供需緊張格局
2017年底江蘇德邦30萬噸裝置將搬遷，一定程度上緩解了8月底投產的河南金山30萬噸產能。6月行業90%產能統計口徑的開工率高達90.14%，而近幾年開工率最高值為93.87%。庫存由4月的90萬噸去化至8月的29萬噸，供需格局較緊張。2018年新增產能只有30萬噸/+1%，未來也基本沒有新增產能，供給端格局較好。
三四線地產行情依然向好，地產新開工下半年有望受延續提振
上半年三四線城市房地產行情依然向好，土地成交也量價齊升昭示地產企業拿地、未來投資熱情不減，6月新開工面積大增14%。同時政策層面下半年棚戶區改造繼續推進，整體地產庫存低位下，未來新開工面積有望延續受提振。
