我們近期拜訪了CNC機床、電主軸、熱彎機、石墨模具等自動化設備及核心零部件制造企業(yè),主要對于3C玻璃產業(yè)鏈進行了梳理,我們認為明年蘋果可能做的創(chuàng)新已經得到產業(yè)界的高度關注,預計2017年1月份開始產業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的企業(yè)將陸續(xù)接到訂單,到3月份預計將迎來訂單旺季。玻璃行業(yè)目前爭論最多的是2.5D還是3D蓋板玻璃,從技術和產品的成熟程度來看,3D玻璃方案明年被蘋果采用的概率較小,而雙面2.5D玻璃的方案則屬大概率事件,這將為玻璃精雕機行業(yè)帶來約30%的新增需求。從2-3年的周期來看,3D玻璃的滲透率提升無疑將會帶來相關設備的需求景氣周期,我們最為看好“從0到1”的熱彎機,同時玻璃精雕機等自動化設備也會受益。
我們認為當前的3C自動化板塊主要受明年Iphone8創(chuàng)新所帶來的供應鏈變化的預期而波動,由于具體的創(chuàng)新方案未定,市場目前僅從邏輯推導角度對其形成預期,而很難從產業(yè)鏈上下游的角度進行驗證(因為方案是絕密)。我們認為目前整體板塊處于相對高估狀態(tài),這顯示了投資者對這一方向的高度關注,這一趨勢至少會延續(xù)到供應鏈層面出現信息的變化為止,我們預期這一時間點在2017年的1-3月份。而在這之前,我們認為板塊的行情將有望得以延續(xù),此后,待新一代iphone的供應商逐步明朗,市場可能對相關標的按照基本面情況進行估值。故,我們認為當前3C自動化板塊的行情屬于有基本面支撐的主題性機會,建議關注以下投資標的:田中精機\智慧松德\昊志機電\華中數控等。
行業(yè)觀點
曲面玻璃緊緊跟隨3C產業(yè)發(fā)展,應用面十分廣泛。3C產業(yè)具有生命周期短、成本持續(xù)降低、全球流動活躍等特性,已成為目前發(fā)展最迅速,變動也最頻繁的一種產業(yè)。從產業(yè)鏈看,蓋板玻璃的下游就是各類現代化的3C產品。而玻璃蓋板作為主要的中間產品之一,其需求與下游3C產品的需求息息相關。
跟隨iphone可能出現的OLED屏、雙曲面設計,以及VR、智能穿戴設備的普及,短期內可能以2.5D玻璃需求放量為主,2018年后將迎來3D玻璃產業(yè)大增長。iphone的雙曲面屏涉及將極大刺激2.5D玻璃需求,而未來隨著3D玻璃制造工藝的改善,隨著其成本下降,3D玻璃的手機滲透率有望從2015年的0.5%,迅速提升至2020年的35%,2020年全球智能手機對于3D玻璃的年需求有望超過9億片,年產值達400億元。
到2020年,中國智能手機3D玻璃蓋板市場規(guī)模將達到近200億元。我們預計,2018年將成為3D玻璃蓋板的爆發(fā)年;到2020年,中國3D玻璃蓋板手機滲透率將超過50%。而且隨著3D玻璃蓋板加工技術的成熟及規(guī)模效應的顯現,3D玻璃的單價將會逐年下降,到2020年3D玻璃產業(yè)規(guī)模將達到約200億元。
