回首過(guò)去二十多年，國(guó)內(nèi)很多產(chǎn)業(yè)都是靠房子拉動(dòng)，純堿和玻璃也不例外，階段性的供給過(guò)剩在波瀾壯闊的城市化進(jìn)程中幾乎可以被忽略，巨大的需求拉動(dòng)使純堿和玻璃一路高歌勐進(jìn)，尤其是距離終端更近的玻璃。本篇文章神探準(zhǔn)備先從分析地產(chǎn)入手，進(jìn)而分析純堿和玻璃的情況。
大力出奇跡？
神探認(rèn)為，假如完成5.5%的目標(biāo)依然成立，基建和地產(chǎn)不悲觀。
因?yàn)榛ㄅc本文討論的純堿和玻璃關(guān)系不是太大，這里不做討論。地產(chǎn)方面，最新數(shù)據(jù)顯示，房屋竣工面積累計(jì)同比和商品房銷售面積累計(jì)同比都已逼近2020年疫情爆發(fā)當(dāng)月的水平，不論建設(shè)階段的房屋同比還是裝修階段的房屋同比均處歷史低位。
圖2：房地產(chǎn)竣工和銷售情況
根據(jù)易居研究院智庫(kù)中心發(fā)布的《全國(guó)百城住宅成交監(jiān)測(cè)報(bào)告》，5月份預(yù)計(jì)北京新房成交面積將下跌14%，上海則將下跌96%，另?yè)?jù)中原數(shù)據(jù)顯示，2022年4月廣州市二手住宅成交量(自助網(wǎng)簽+中介網(wǎng)簽)為7274宗，環(huán)比下降13.5%，同比大減54.6%。窺一斑而知全豹,處一隔而觀全局，近期各主要城市新房和二手房成交可能都不理想。
相關(guān)部門自然也沒(méi)有閑著，二季度以來(lái)，全國(guó)各地放松地產(chǎn)調(diào)控政策，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前已有60余城發(fā)布了穩(wěn)樓市政策，浙江杭州、江蘇南京、江蘇蘇州、江蘇泰州、遼寧大連、遼寧沈陽(yáng)、廣東東莞、安徽合肥、山東濟(jì)南等城市都在其中。
盡管一線城市限購(gòu)政策沒(méi)有改變，但是限貸政策已經(jīng)有所松動(dòng)，貸款利率則是不分城市不分地域全線下調(diào)，其中北京和上海房貸利率下調(diào)最引人關(guān)注。根據(jù)媒體報(bào)道，北京地區(qū)銀行房貸利率已普遍按照新的5年期LPR報(bào)價(jià)降低15個(gè)基點(diǎn)，首套房貸利率由此前的5.15%降至5%；二套利率由此前的5.65%降至5.5%。上海地區(qū)部分銀行的房貸利率已按照最新5年期以上LPR下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)，首套、二套利率分別為4.8%、5.5%，此前為4.95%、5.65%。
可以看到，各個(gè)單位對(duì)限購(gòu)限貸都比較感興趣，同時(shí)我們也不要低估國(guó)內(nèi)對(duì)買房的興趣。雖然人人都有地方住，但在很多人眼中，只有住樓房才算有房子，自己與父母分開(kāi)住才算“成家立業(yè)”，在這種心理驅(qū)動(dòng)下，只要政策足夠松，買房子的人就會(huì)一波接一波。神探認(rèn)為，大力大概率會(huì)出奇跡，完成5.5%的目標(biāo)不是太大問(wèn)題，有一點(diǎn)可以比較確定，未來(lái)新屋竣工、新房和二手房成交大概率會(huì)見(jiàn)底回升。
玻璃要有一波小反彈？
玻璃日常生活中非常常見(jiàn)，玻璃在古代稱為琉璃，因?yàn)楣艜r(shí)制造玻璃的工藝很不成熟，玻璃十分珍貴，琉璃是佛教“七寶”之一，為消病避邪之靈物，用的起玻璃的非富即貴，普通人只能用紙來(lái)煳窗戶。
回到玻璃行情分析，鄭商所玻璃期貨連續(xù)跌10個(gè)月，神探認(rèn)為，現(xiàn)在玻璃的問(wèn)題不在供給端而在需求端，分析玻璃生產(chǎn)端的意義不是很大，需求端才是導(dǎo)致玻璃連跌的因素，該品種的基準(zhǔn)交割品是浮法工藝生產(chǎn)的5毫米無(wú)色透明平板玻璃，其七成以上需求靠房產(chǎn)，三成靠汽車，從玻璃近兩年的走勢(shì)可以看出，2021年夏天房地產(chǎn)企業(yè)出現(xiàn)了一些不太和諧的事情出現(xiàn)以后玻璃才開(kāi)始回落，這足以驗(yàn)證這一判斷。
圖3：玻璃期貨走勢(shì)
用十年的眼光來(lái)看，地產(chǎn)下行趨勢(shì)難改，居民購(gòu)房換房的意愿也會(huì)逐步降低，但用短周期的角度來(lái)看待，地產(chǎn)價(jià)格現(xiàn)在正處于短周期的低點(diǎn)。在政策的刺激下，未來(lái)一年內(nèi)可能會(huì)有不錯(cuò)的表現(xiàn)，這樣看，玻璃七分“天下”已定。再看汽車需求，疫情影響汽車制造陷入短暫的停滯，車用玻璃使用下降，加上各地的汽車消費(fèi)刺激政策，下半年汽車消費(fèi)可能迎來(lái)一波“小陽(yáng)春”，但需求前置也會(huì)給明年的車市埋下隱患。
圖4：汽車銷量
純堿還要繼續(xù)漲嗎？
由于純堿成本端的鹽酸、燒堿、純堿、氯化銨和氯氣都能夠?qū)崿F(xiàn)自主可控，純堿的決定因素還是來(lái)自于需求。純堿和燃料常年占玻璃成本60%以上，其中重堿占玻璃的成本大致在20%-30%左右，隨著能源價(jià)格升高，玻璃原料端承壓可能打壓玻璃生產(chǎn)行業(yè)的生產(chǎn)積極性，從而壓制純堿價(jià)格。
然而，今年以來(lái)純堿和玻璃的價(jià)格走勢(shì)出現(xiàn)了背離。這主要是因?yàn)?022年以來(lái)，隨著海外疫情管控放松，海外純堿需求迎來(lái)復(fù)蘇。數(shù)據(jù)顯示，2022年3月，純堿出口量為14.44萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)52.94%。海外需求激增讓原本疲弱的純堿重新獲得動(dòng)力，如果地產(chǎn)、汽車行業(yè)能夠如期回暖，預(yù)計(jì)國(guó)內(nèi)玻璃價(jià)格上漲和玻璃生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)修復(fù)會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)市場(chǎng)對(duì)純堿需求。若海外復(fù)工節(jié)奏沒(méi)有被打亂，海外對(duì)純堿的需求也將快速增長(zhǎng)，國(guó)內(nèi)國(guó)外雙重因素共同作用，純堿的行情要比玻璃的行情更值得關(guān)注。
