四月玻璃大幅下挫，純堿沖高回落，兩者價差持續(xù)拉開。究其原因，玻璃基本面弱勢仍是根本原因，供應(yīng)處于高位，而需求因地產(chǎn)周期下行疊加疫情影響，遲遲未能釋放。純堿方面，隨著3-4月光伏玻璃生產(chǎn)線大規(guī)模投產(chǎn)，重質(zhì)純堿的需求快速抬升，即使輕堿需求疲軟，但仍無法撼動純堿強(qiáng)勁的基本面。僅僅是因為建筑玻璃的疲軟，暫時封殺了純堿繼續(xù)上探的空間。
玻璃目前基本面依舊偏弱，不過廠家?guī)齑婀拯c已經(jīng)出現(xiàn)，疫情干擾雖然仍在，但邊際遞減。終端需求在持續(xù)低迷之后，有望在五月出現(xiàn)邊際改善，同時政策對于地產(chǎn)的提振已經(jīng)非常明顯，銷售以及施工有望在疫情緩解后出現(xiàn)明顯回升。玻璃遠(yuǎn)月的預(yù)期偏多，且下方空間有限，低位反彈的概率較高。純堿目前基本面仍然較好，主要是光伏生產(chǎn)線持續(xù)在投產(chǎn)。同時夏季純堿廠家的檢修預(yù)期將一直存在，純堿強(qiáng)現(xiàn)實不斷正反饋的趨勢依然明顯。
國內(nèi)疫情沖擊；光伏玻璃投產(chǎn)進(jìn)程不及預(yù)期
行情綜述
1．一周回顧
四月玻璃大幅下挫，純堿沖高回落，兩者價差持續(xù)拉開。究其原因，玻璃基本面弱勢仍是根本原因，供應(yīng)處于高位，而需求因地產(chǎn)周期下行疊加疫情影響，遲遲未能釋放。純堿方面，隨著3-4月光伏玻璃生產(chǎn)線大規(guī)模投產(chǎn)，重質(zhì)純堿的需求快速抬升，即使輕堿需求疲軟，但仍無法撼動純堿強(qiáng)勁的基本面。僅僅是因為建筑玻璃的疲軟，暫時封殺了純堿繼續(xù)上探的空間。
2.純堿供需
4月，國內(nèi)純堿市場整體走勢偏強(qiáng)，價格上行，但受疫情影響，物流影響嚴(yán)重。隆眾資訊數(shù)據(jù)監(jiān)測，2022年4月份純堿產(chǎn)量為250.81萬噸，純堿企業(yè)整體開工率為88.31%，在產(chǎn)企業(yè)開工率為89.58%。月初純堿庫存為139.98萬噸，月底純堿庫存為118.08萬噸，庫存減少21.9萬噸，降幅15.65%。本月，國內(nèi)純堿市場整體走勢平穩(wěn)向好，價格穩(wěn)中有漲。上旬，輕質(zhì)、重質(zhì)純堿價格波動不大，基本延續(xù)三月末的走勢，企業(yè)訂單量較為充裕，訂單支撐下，價格維持高位運行。受疫情防控的影響，個別區(qū)域貨運物流受阻，域內(nèi)企業(yè)出貨放緩，庫存小幅增加。下旬，市場情緒影響之下疊加良好的需求預(yù)期，純堿價格走勢向好。與此同時，隨著疫情的緩和以及物流運輸保通保暢工作的有效推進(jìn)，企業(yè)出貨速度有所加快。臨近月底，企業(yè)集中交付訂單，出貨量增大，純堿整體庫存降幅較為明顯，價格上漲。供應(yīng)方面來看，5月份湖北新都計劃檢修、江蘇井神裝置減量，其他裝置相對穩(wěn)定。從目前看，5月純堿開工及產(chǎn)量有望呈現(xiàn)下降趨勢，上漲空間不大。當(dāng)前，純堿庫存118萬噸左右，絕對值處于偏高為主。預(yù)計5月整體供應(yīng)相對寬松。
需求方面來看，純堿下游運行相對穩(wěn)定，個別區(qū)域受疫情影響，開工有波動，整體變化不大。從需求增速看，光伏玻璃和浮法玻璃生產(chǎn)線下月有計劃投放，對于重質(zhì)純堿需求表現(xiàn)增加趨勢，輕質(zhì)下游需求相對持穩(wěn)，考慮到疫情的影響，剛需庫存仍會保持安全，預(yù)計5月份純堿需求保持穩(wěn)中有漲趨勢。
3.玻璃供需
本月華北市場受疫情影響較大，整體市場成交偏弱。月初開始沙河地區(qū)封控，持續(xù)半月左右時間，市場處于停滯狀態(tài)，基本無成交，中旬解封后市場開始逐漸放開，不同企業(yè)執(zhí)行政策不一，經(jīng)銷商根據(jù)自身情況拉貨，但受周邊地區(qū)疫情影響，運輸仍難通暢，加之車輛難尋、運費上漲，貨源外發(fā)難以放量。下旬在庫存壓力下，部分企業(yè)陸續(xù)下調(diào)價格，市場售價隨之下行，市場觀望氛圍較濃。京津冀地區(qū)部分企業(yè)疫情管控下亦出貨不佳，中下旬隨著疫情好轉(zhuǎn)，走貨亦明顯好轉(zhuǎn)，部分廠家價格略有上調(diào)。華中市場月初外圍拿貨量增加下，多數(shù)廠家產(chǎn)銷尚可，價格小幅提漲，中旬隨著本地及周邊補(bǔ)庫操作減弱，價格持穩(wěn)為主，月末原片廠家整體庫存持續(xù)緩增下，個別企業(yè)市場價格小幅下滑。華東浮法玻璃先漲后跌，疫情引發(fā)的物流運輸壓力難有緩解，工廠方面初期因成本壓力試漲換量，但刺激成交有限，面對逐步增加的實物庫存，本月下旬部分商談現(xiàn)象開始增加，但因成本壓力以及部分亟待5月需求訂單能適度恢復(fù)情況下，月末華東區(qū)域浮法玻璃價格再度企穩(wěn)。華南區(qū)域整體市場呈先漲后降趨勢，月初因個別企業(yè)前期價格低位下出貨較好的情況下適量回調(diào)，中旬左右隨著局部疫情不斷爆發(fā)，疊加需求啟動不及預(yù)期下，企業(yè)產(chǎn)銷整體偏弱，庫存不斷上漲，另有外埠貨源的流入沖擊當(dāng)?shù)厥袌鱿拢髽I(yè)價格松動，市場成交重心不斷下挫。東北市場整體呈現(xiàn)先跌后漲趨勢，在疫情影響下，部分企業(yè)出貨不暢，在庫存壓力下價格普遍下調(diào)，部分企業(yè)低價外發(fā)較多。中下旬隨著當(dāng)?shù)匦枨箝_始啟動，廠家走貨有所好轉(zhuǎn)，企業(yè)價格小幅上調(diào)，部分企業(yè)庫存削減明顯。西南地區(qū)價格大穩(wěn)小動，廠家報價多輪小幅提漲，執(zhí)行方面較為困難，但以漲促穩(wěn)效果明顯，市場趨穩(wěn)，庫存方面，本月西南庫存有增幅放緩，其主要原因是low-e的消化速度相對較快，low-e廠家對于原片備庫量有所增加。西北區(qū)區(qū)域價格呈現(xiàn)小幅提漲，疫情影響逐步減弱，出貨稍有好轉(zhuǎn)，庫存增幅放緩。
4.利潤
后市展望
1.邏輯思路
玻璃目前基本面依舊偏弱，不過廠家?guī)齑婀拯c已經(jīng)出現(xiàn)，疫情干擾雖然仍在，但邊際遞減。終端需求在持續(xù)低迷之后，有望在五月出現(xiàn)邊際改善，同時政策對于地產(chǎn)的提振已經(jīng)非常明顯，銷售以及施工有望在疫情緩解后出現(xiàn)明顯回升。玻璃遠(yuǎn)月的預(yù)期偏多，且下方空間有限，低位反彈的概率較高。純堿目前基本面仍然較好，主要是光伏生產(chǎn)線持續(xù)在投產(chǎn)。同時夏季純堿廠家的檢修預(yù)期將一直存在，純堿強(qiáng)現(xiàn)實不斷正反饋的趨勢依然明顯。
