浮法終端資金壓力較大，單位利潤持續承壓
上周浮法玻璃國內均價環比下跌2.89%，國內浮法玻璃市場延續調整趨勢，企業為促進出貨加大讓利力度。上周廠商庫存3745萬重箱，環比增加155萬重量箱，周內需求疲軟。上周浮法玻璃產能環比減500t/d，約17.5萬t/d。旺季市場不及預期，總體壓力來源于下游資金端，我們認為傳統旺季的市場需求有支撐，且沙河限產供需有望提振供需面，期待下游資金端壓力緩解后，供需緊平衡下的玻璃價格上行，工信部會議后，原片廠商漲價的頻率和幅度都有可能邊際放緩。強政策下，本周玻璃及純堿期貨隨黑色系期貨大幅走弱，我們認為本輪期貨行情與基本面實際供需已出現一定程度背離，從供需角度出發，我們繼續看好Q4玻璃行情。
光伏玻璃價格回暖，產業鏈原材料價格上揚或抑制需求
上周2mm及3.2mm鍍膜玻璃價格環比持平達23、30元/平米，9月初至今上漲均超30%。上周庫存天數13.82天，環比上周增加6.89%，庫存略有增加。近期組件成本均有不同程度上漲，組件廠家利潤空間壓縮明顯，對原材料價格上漲較為抵觸，我們認為短期需求或難出現明顯變化。供給側，上周光伏玻璃日熔量43060噸，環比持平，Q4光伏玻璃投產計劃較大，我們認為可能仍會對價格上行動力和空間形成一定壓制，需繼續跟蹤產能實際投放進度。新修訂的產能置換辦法未禁止光伏玻璃新增產能，但明顯增加了新增產能的審批要求，同時各地在“雙碳”政策下能耗指標趨緊，我們判斷下半年光伏玻璃擴產進度或慢于預期，供需格局好轉或帶動玻璃價格邊際上行，龍頭公司有望呈現量價齊升態勢。
