近期玻璃行情持續(xù)上行，日線已連續(xù)六天收陽，7月14日更是站上3000元/噸整數(shù)關口，創(chuàng)下歷史紀錄高點。截至7月14日收盤，玻璃期貨2109合約報收于3071元/噸，漲幅達2.23%。至此，玻璃期貨較年初低點1683已走出近乎翻倍走勢。
不過，記者發(fā)現(xiàn)，當玻璃期貨創(chuàng)新高之際，期貨公司對玻璃期貨后市價格一致看多，對市場看空的觀點卻寥寥無幾。然而，正當記者疑惑之際，7月14日10時，光伏股出現(xiàn)明顯回調(diào)，板塊指數(shù)跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環(huán)股份跌超5%，福萊特跌超7%。光伏板塊的大幅回調(diào)，是否意味著此輪玻璃期貨行情將告一段落?
玻璃期貨年漲幅達65%
作為建筑、光伏、汽車的上游，近年來玻璃行業(yè)一直備受市場關注，而進入2021年以來，玻璃期現(xiàn)貨價格出現(xiàn)大幅上漲，以主力合約FG2109為例，今年年初價格為1835元/噸，而截至7月14日收盤，其期貨價格已經(jīng)漲至了3071元/噸，半年內(nèi)漲幅達65%。
對于玻璃期貨的大幅上漲，隆眾資訊玻璃分析師鄭雪楠表示，今年經(jīng)濟快速恢復，尤其是外貿(mào)訂單量加大，下游訂單較為飽和，導致玻璃需求量增加，但國內(nèi)玻璃產(chǎn)能供應沒有較大增加，企業(yè)庫存處于低位。不過，鄭雪楠同時提及，在今年大宗材料普遍上漲的情況下，國內(nèi)玻璃期貨一路高歌，導致現(xiàn)貨價格出現(xiàn)追趕期貨價格的局面。
玻璃現(xiàn)貨方面，上周全國玻璃均價2848元/噸，環(huán)比上漲0.22%，除西北地區(qū)略微下降以外，華北、華東、華中、華南地區(qū)均小幅上升。重堿現(xiàn)貨價格，東北地區(qū)2300元/噸，華北華東地區(qū)2250元/噸，華中地區(qū)2170元/噸，西南地區(qū)2200-2300元/噸，重堿受到下游玻璃剛需支撐，相比前一周小幅上漲，貿(mào)易商成交相對穩(wěn)定。
據(jù)悉，近期玻璃基差由正轉(zhuǎn)負，即期貨價格強于現(xiàn)貨價格。由于2109合約對標旺季，上周玻璃庫存結(jié)束連續(xù)上升勢頭，廠家出庫逐步加快使得市場對于8月玻璃庫存進一步下降有較強預期。不過，市場人士預計，玻璃庫存本身已經(jīng)處于偏低的水平，一旦庫存還進一步下行，價格上漲的彈性會非常大。
此外，值得關注的是，今年以來，大量的玻璃產(chǎn)能流向哪里？這個問題一直是市場投資者最為關注的話題，主流的觀點是玻璃消費8成在房地產(chǎn)上，出口和汽車占比較小。不過，從汽車產(chǎn)量看，盡管單位車輛的玻璃用量提高，但由于汽車需求占比較小。因此，對整個玻璃的需求拉動有限。
從制品出口看，占比在10%-13%附近，占比較小，且出口增速不高，因此，對玻璃需求拉動也有限。此外，面對玻璃期貨的火爆行情，以及市場一直看多玻璃期貨價格走勢，上述因素讓記者回想起一個新聞線索。2月9日，在國家市場監(jiān)督管理總局開啟了針對玻璃行業(yè)的反壟斷調(diào)查后，涉嫌單位表態(tài)稱：“工作過程中的一些做法未能嚴格按照《反壟斷法》的要求”。并在官網(wǎng)上發(fā)布了一則聲明，承認部分工作違反了《反壟斷法》，并承諾今后不再參與和組織開展任何違反《反壟斷法》的價格協(xié)調(diào)、減產(chǎn)、限產(chǎn)等活動。
瘋狂的玻璃期貨幾時休?
伴隨著玻璃價格的大幅上漲，玻璃行業(yè)持續(xù)高景氣，玻璃企業(yè)的玻璃生產(chǎn)利潤也是水漲船高，行業(yè)內(nèi)上市公司上半年業(yè)績有望超預期。天眼查App顯示，浮法玻璃龍頭旗濱集團已披露，預計上半年歸母凈利潤與上年同期相比有較大幅度增長。
然而，正當玻璃期貨多頭歡聲雀躍之際，7月14日，光伏股明顯回調(diào)，板塊指數(shù)跌近2%。龍頭隆基股份跌近3%，通威股份、中環(huán)股份跌超5%，福萊特跌超7%，福斯特、晶澳科技、天合光能、愛旭股份和固德威跌超3%。
與此同時，據(jù)中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會7月14日發(fā)布，多晶硅最新價格信息顯示，單晶復投料成交均價21.15萬元/噸，較上周下跌0.27萬元/噸；單晶致密料成交均價20.82萬元/噸，跌0.28萬元/噸；單晶菜花料成交均價20.5萬元/噸，跌0.32萬元/噸。
據(jù)記者了解，這已是自7月7日首次下跌后，多晶硅市場報價連續(xù)兩周走低。對下游企業(yè)來說，這可謂“久旱逢甘霖”，有業(yè)內(nèi)專家則提醒明后年多晶硅面臨嚴重過剩風險。據(jù)卓創(chuàng)資訊，2020年末國內(nèi)光伏玻璃產(chǎn)能2.95萬t/d，其中前兩大龍頭福萊特玻璃和信義玻璃市場占有率為45%，預計2021-2022年末全行業(yè)產(chǎn)能或達6.55/9萬t/d，若按計劃達產(chǎn)，行業(yè)將呈現(xiàn)供給過剩局面，值得警惕。
面對玻璃價格的大幅上漲，記者回憶起，2020年12月23日，山東省部分玻璃深加工企業(yè)在濟南召開了行業(yè)自律、自救協(xié)調(diào)會，并發(fā)表了聯(lián)合聲明，稱決定自1月15日起放假45天。在一些加工企業(yè)看來，一旦集體放假，勢必將減少對上游玻璃的采購及需求，或有助于引導玻璃價格趨穩(wěn)。
山東玻璃深加工企業(yè)在聯(lián)合聲明中稱，面對玻璃原片一輪又一輪的漲價，玻璃深加工企業(yè)在“水深火熱”中已難以為繼，呼吁上游原片玻璃企業(yè)在目前高利潤的前提下，以大局為重，兼顧產(chǎn)業(yè)鏈的良性健康發(fā)展，降低或穩(wěn)定玻璃原片價格。
這已不是地方玻璃加工企業(yè)的第一次聯(lián)合反抗，此前廣東、武漢、寧夏、合肥等多地玻璃加工協(xié)會或企業(yè)都采取過相應的應對措施。光伏企業(yè)也發(fā)布聯(lián)合聲明，稱玻璃價格暴漲的局面已經(jīng)嚴重制約行業(yè)發(fā)展。另外，2020年11月，隆基股份等6家主要光伏組件企業(yè)曾發(fā)出聯(lián)合呼吁，指出產(chǎn)業(yè)鏈上游的玻璃產(chǎn)能面臨短缺，已嚴重影響到光伏組件的排產(chǎn)和交付能力。
不過，相對于行業(yè)下游的呼聲，期貨業(yè)內(nèi)對于玻璃期貨的上漲卻是另一種解讀，他們認為，需求火爆加上產(chǎn)能約束，是浮法玻璃價格節(jié)節(jié)攀升的主要原因。供給層面，在嚴禁平板玻璃新增產(chǎn)能的約束下，盡管短期生產(chǎn)線積極復產(chǎn)，將產(chǎn)量推高，但并未改變供應偏緊局面。需求層面，竣工周期下房地產(chǎn)需求強勁，終端訂單持續(xù)放量，同時，在碳達峰和碳中和大環(huán)境下，節(jié)能環(huán)保政策持續(xù)影響，節(jié)能建筑玻璃應用場景和用量持續(xù)增加。
不過，值得關注的是，面對玻璃期貨的大幅上漲，鄭州商品交易所在7月9日就發(fā)出通知提高玻璃期貨2109合約的交易保證金：自7月16日及23日結(jié)算時起，上述期貨合約的合約交易保證金標準分別調(diào)整至15%和20%。據(jù)悉，鄭商所在5月也發(fā)布類似調(diào)控：交易所將玻璃期貨2109合約的交易保證金標準由5%調(diào)高至10%；同時，玻璃期貨漲跌停板幅度也由4%調(diào)整為8%；交易手續(xù)費標準則由3元/手調(diào)整為15元/手。
與此同時，市場人士一直以房地產(chǎn)完工率來解讀未來對玻璃期貨后期走勢形成良好支撐，但記者發(fā)現(xiàn)，7月14日，銀保監(jiān)會統(tǒng)計信息與風險監(jiān)測部負責人劉忠瑞表示，6月末，銀行業(yè)不良貸款余額3.5萬億元，較年初增加1083億元，不良貸款率1.86%，較年初下降0.08個百分點。
根據(jù)劉忠瑞的說法，銀行保險機構流動性總體保持平穩(wěn)，商業(yè)銀行流動性比例57.2%，保險公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流穩(wěn)定增長；高風險金融機構得到穩(wěn)妥有序化解，中小機構改革化險工作穩(wěn)步推進，影子銀行風險持續(xù)壓降，委托貸款、信托貸款較年初減少8000多億元；堅決防止資本無序擴張，強化平臺企業(yè)金融業(yè)務審慎監(jiān)管；房地產(chǎn)貸款增速降至10.3%，繼續(xù)低于全部貸款增速。
從整體來看，雖然宏觀政策一直在調(diào)控，但玻璃在房地產(chǎn)中的成本相對較低，影響略小于其他商品。調(diào)控放松后，玻璃的良好需求有望支撐長期強勢運行，短期玻璃價格處于歷史高位附近，因此玻璃普遍維持震蕩較多的觀點，后市可重點關注房地產(chǎn)需求和光伏產(chǎn)業(yè)的提升。
不過，有業(yè)內(nèi)人士表示，伴隨著玻璃期貨價格持續(xù)創(chuàng)新高，后期也需要警惕風險，玻璃作為周期性行業(yè)，在一波暴漲之后，必然會經(jīng)歷一波暴跌。玻璃價格高漲下，玻璃企業(yè)們必然會轉(zhuǎn)線擴產(chǎn)來爭奪更多的利潤。然而，需求量最大的地產(chǎn)玻璃面臨著收縮。因此，后市還需謹慎對待。
此外，對于光伏玻璃，目前來看，需要投資者謹慎對待，畢竟近年來光伏頭部企業(yè)都在大幅擴張產(chǎn)能，伴隨著產(chǎn)能大幅攀升，未來或?qū)⒚媾R價格回落的風險。
