玻璃產業進入新的發展階段

“碳達峰、碳中和”目標的提出，意味著國內玻璃產業進入新的發展階段。玻璃生產是高耗能、高排放，面臨生產端的緊縮壓力；同時浮法玻璃和建筑的節能降耗關系密切，光伏玻璃是光伏電池不可或缺的重要輔材，玻璃需求的發展空間依然廣闊。“兩碳”背景下，玻璃市場內在矛盾凸顯，部分時段有激化的可能。

 

圖為近年來浮法玻璃進出口情況

 

圖為2020年浮法玻璃下游需求分布

 

圖為商品房銷售面積數據變化（2月數據為1—2月累計值）

 

圖為乘用車產量變化

 

圖為商用車產量變動

 

玻璃產業與國民經濟息息相關，滲透于食、住、行各環節，無可替代、不可或缺。玻璃產業直接涉及領域有建筑、汽車、日用、家裝等。農業生產中規?；臏厥遥ь^看到的門窗，汽車上越來越大的全景天窗，都離不開美觀透明堅硬耐候性強的玻璃。

 

圖為浮法玻璃產能年度變化

 

從浮法玻璃原片生產情況來看，2015—2020年，浮法玻璃產能從123330萬重箱上升至140238萬重箱，從統計數據看，是一個產能穩步增長過程。在總產能增加過程中，伴隨著舊裝置舊工藝的淘汰升級改造、產能兼并重組，以及新產能在合理區位的重新分布。實際在產產能在應對各種變化中曲折前行。2020年是浮法玻璃新增裝置投產大年，全年累計新增產能4829萬重箱，投產時間主要集中在三、四季度。根據以往投產的大小年規律，2021年浮法玻璃新裝置投產速度將明顯放緩，預計至2021年年末浮法玻璃總產能為141500萬重箱，穩定在全球產能的60%左右。

 

2015—2019年，浮法玻璃產量受房地產對玻璃的需求引領，保持溫和增加態勢，從56711萬重箱到63484萬重箱，累計增幅為11.94%，年均復合增長率為2.86%。2020年，浮法玻璃產業受到新冠肺炎疫情沖擊，年初庫存高企、價格低迷，行業被迫采取了去產能、集中冷修等措施，造成上半年浮法玻璃產量出現負增長，下半年隨著玻璃價格企穩向好，玻璃企業復產及新投產點火進度加快，浮法玻璃在產日熔量回升并創出歷史新高，但全年產量增幅有限，僅能做到全年產量與上年度持平或略有增長。2020年下半年的產能增量將更多表現為2021年的產量增加，2021年浮法玻璃產量將達到65560萬重箱，增幅約2.92%。

 

圖為浮法玻璃在產產能年度變動

 

從浮法玻璃進出口情況分析，2017—2019年，隨著國內玻璃需求增長及價格中樞上移，我國對外出口量逐年下滑，同時進口量逐年增加。2020年，延續了前幾年的變化態勢。2020年1—12月，我國浮法玻璃累計進口量為559805.694噸，同比增加39.1%；累計進口金額為67351.25萬美元，累計進口均價為1203.118美元/噸。2020年1—12月，我國浮法玻璃出口總量為421842.62噸，同比減少36.57%；出口總金額為284768620美元，同比減少4.64%。預計2021年國內需求將繼續帶動進口量增加至1400萬重箱，而出口量將進一步下滑至700萬重箱。

 

國內玻璃需求保持穩定增長，2020年，我國歷史性地從玻璃凈出口國成為凈進口國。2021年，國際國內需求共振，國內價格將更多受國際市場價格波動的影響，輸入性通脹壓力將在部分時段有所凸顯。

 

那么，國內浮法玻璃需求是怎樣的一個情況呢？浮法玻璃主要用于建筑領域、汽車行業、電子行業及包括制鏡家具在內的生活裝飾行業等，2020年下半年，這些行業需求較上半年都有爆發式增長。2020年光伏玻璃價格高企帶動了超白浮法玻璃在光伏電池方面的應用，這成為拉動玻璃需求新的增長點。

 

今年以來，玻璃深加工企業訂單多、開工足，市場產銷態勢好于往年同期。一方面，前期高開工、高銷售帶動房地產竣工高峰延續，當前房地產銷售數據持續向好，建筑企業的需求預期依然強勁。另一方面，建筑領域節能降耗要求在不斷提高，單位面積建筑玻璃需求逐步提升。此外，季節性因素也發生了變化。今年春節前為了應對原片高價格影響，下游加工企業集中放假，部分訂單延長至春節后，需求被削峰填谷，玻璃淡旺季特征消退。

 

五一前后，市場“接受”了玻璃現貨市場供應偏緊形勢，下游補庫節奏有所加快，玻璃期貨主力合約受空頭回補及做多資金共同推動，迭創新高。進入5月，玻璃行情加速除受自身基本面影響外，黑色建材的整體樂觀氛圍也助推玻璃盤面持續走高。

 

而房地產竣工周期推升了玻璃需求。玻璃應用于房地產建設的后周期，封頂之后竣工驗收之前，與房地產市場運行狀況息息相關。

 

今年以及更長時間周期的房地產市場，將呈現如下特點：全國新型城鎮化背景下新增城鎮人口帶來的住房需求將繼續發力；改善型住房需求占比高位穩定；老舊小區改造效應顯現，拆遷改造住房需求將有明顯回落。整體上，房地產新開工增量從高位緩慢回落，然后在相當長時段保持平穩。

 

同時，汽車玻璃需求的恢復性增長態勢在2021年延續。2020年全年中國汽車產銷量累計分別完成2522.5萬輛和2531.1萬輛，同比分別下降2%和1.9%，降幅比上年分別收窄5.5和6.3個百分點。2020年全年中國乘用車產銷量累計分別完成1999.4萬輛和2017.8萬輛，同比分別下降6.5%和6%，降幅比上年分別收窄2.7和3.6個百分點。我們對2021年汽車玻璃需求的判斷是：需求見底回升。預計2021年乘用車產量將延續恢復性增長，達到21210000輛，增幅6.1%；商用車產量5647772輛，增幅6.24%?？紤]到汽車全景天窗等新車型單位車輛玻璃使用量的增加，存量車基數增加帶動玻璃維修更新需求的逐步提升，汽車玻璃需求增幅在8%左右，對浮法玻璃整體需求貢獻約0.8個百分點。

 

圖為商品房銷售面積期房分項數據變化（2月數據為1—2月累計值）

 

2020年全年浮法玻璃累計新增在產產能4829萬重箱，投產時間主要集中在三季度和四季度。預計至2021年年末浮法玻璃總產能為141500萬重箱，穩定在全球產能的60%左右。

 

浮法玻璃產能置換投放帶來的產量增加在2021年有更明顯的體現，主要原因有二：一是裝置投放時間在年末較為集中；二是2020年年初玻璃裝置冷修復產高峰之后的復產點火高峰到來，經過檢修后的窯爐整體運行狀況有較大程度改善，計劃外檢修將明顯減少，產能利用率處于近年來較高水平。

 

另一方面，玻璃需求延續高位運行，增速較2020年進一步攀升。玻璃需求的最大驅動仍來自于房地產竣工端。據國家統計局數據，2021年1—5月期房銷售面積累計58887.8萬平方米，同比增加39.48%。盡管此數據有疫情期間的低基數效應，但全年期房銷售面積增幅仍不可低估。期房銷售到完工交房，常規周期在半年至一年，作為受合同約束的市場行為，房地產領域對竣工端大宗商品需求在下半年至明年上半年將維持剛性。

 

低庫存態勢延續，國內供應缺口難由進口補足。近年來，玻璃出口逐年下降，進口有所攀升。2021年，國內供應缺口有所擴大，預計玻璃進口將量價齊升。

 

玻璃價格持續拉升后，下游深加工企業經營狀況極度分化。目前大型加工企業不缺訂單，而且訂單的議價能力比較強，向下游傳導順暢。但是，對小企業來講，此前的經營模式是以低價來獲取訂單，抗風險能力有限，在玻璃原片大漲的背景下，其利潤空間受到擠壓，處境艱難。

 

而頭部深加工企業利潤依然可觀。我們以市場熟知的福耀玻璃為例，4月15日，福耀玻璃（600660，SH）發布2021年一季報：今年一季度，福耀玻璃實現營業收入約57億元，同比增長36.82%；歸屬于上市公司股東的凈利潤約8.6億元，同比增長85.94%。

 

圖為重點監測省份玻璃生產企業庫存情況

 

后期，浮法玻璃價格仍有進一步上漲的可能。2021年春節過后，生產企業玻璃庫存持續大幅下滑。2021年5月20日重點監測省份生產企業庫存總量為1272萬重箱，逼近2020年年末1243萬重箱的歷史低位；此后需求淡季因素發力，玻璃生產企業庫存呈現恢復性增長。盡管浮法玻璃供應保持增加態勢，但因需求增量高于供應增量，上中下游庫存持續去化，浮法玻璃價格仍有進一步上行的可能。在供求矛盾得不到改善的前提下，生產成本已經不能為玻璃原片價格走向提供有意義的參考。從供需角度看，浮法玻璃原片價格有可能在8—9月的季節性旺季再創歷史新高。那么，下游企業應該如何應對呢？

 

一是保障浮法玻璃供應。去年光伏玻璃價格大幅上行，下游光伏電池企業集體發聲抵制光伏玻璃價格過快上漲。2020年12月16日，工信部發布公告，公開征求對《水泥玻璃行業產能置換實施辦法（修訂稿）》的意見。《修訂稿》指出，光伏壓延玻璃和汽車玻璃項目可不制訂產能置換方案，但新建項目應委托全國性的行業組織或中介機構召開聽證會，論證項目建設的必要性、技術先進性、能耗水平、環保水平等，并公告項目信息，項目建成投產后企業履行承諾不生產建筑玻璃。

 

《修訂稿》公布后，效果立竿見影，截至4月末光伏玻璃價格較年初高點下跌逾50%，重回去年年初的低位區間。行業人士對汽車玻璃項目可不制訂產能置換方案有不同理解，間接導致浮法玻璃產能不能進一步有效釋放。我們認為，加大供應端政策力度，明確玻璃產能釋放空間，《修訂稿》大有可為。

 

二是加強需求側預期管理。浮法玻璃價格上行，固然有真實需求的支撐，但需求預期持續偏強則是重要的推動力。需求預期持續向好，引發下游恐慌性集中補庫，鼓勵貿易商囤貨待漲，增強了生產企業待價而沽的底氣。

 

事實上，在浮法玻璃供給持續增長的同時，受宏觀經濟環境，房地產、汽車市場運行情況及相關政策變化，需求季節性變動等多重因素影響，實際的玻璃需求具有很大的波動性。隨著近期房地產領域情緒面、資金面持續受到擠壓，浮法玻璃遠期需求增速下滑是大概率事件。

 

正如一系列政策措施要求：發揮行業協會作用，強化行業自律。加強期現貨市場聯動監管，適時采取有針對性措施，排查異常交易和惡意炒作行為。依法嚴厲查處達成實施壟斷協議、散播虛假信息、哄抬價格特別是囤積居奇等行為并公開曝光。

 

此外，要充分運用國際國內兩個市場資源。相對于國內浮法玻璃供應持續偏緊態勢，國際市場整體供需狀況相對平穩。以越南為例，2020年越南建筑玻璃產量約2.8億平方米，遠低于3.55億平方米的設計總產能，銷售量僅為2億平方米。目前，越南一些玻璃生產廠已暫停部分生產線。而引導國內生產企業積極走出去，加強“一帶一路”沿線合作，可顯著增加國內可調用資源量。

（作者單位：方正中期期貨）