編者按
純堿期貨將于2019年12月6日上市交易。自2012年12月3日國內首個建材類期貨品種玻璃期貨在鄭商所上市至今，已整整七年時間。七年間，現貨產業的期貨意識不斷提升，玻璃期貨市場功能不斷發揮。七年之后，玻璃期貨終于要迎來其最重要的上游品種——純堿期貨的上市。即日起，本報推出“玻璃期貨與純堿期貨的七年之約”系列報道，敬請關注。
玻璃期貨上市七年來，從青澀不斷走向成熟，整體運行平穩，保持了較好的活躍度。玻璃產業對期貨的認知度和參與度不斷提高，對期貨工具的運用越來越熟練，而且隨著貿易商、廠庫等新業態的加入，期現結合方面得到了較好發展，期貨功能得到了更好發揮。
“過日子”考驗的是“真感情”
實體企業與期貨市場相結合，從不排斥到逐漸認識、深入運用，玻璃企業與玻璃期貨可謂日久生情，難舍難分。當然，對企業來講，與玻璃期貨的“戀愛”僅僅是一個開始，漫長的“過日子”階段才是考驗“真感情”的時候。
七年前，玻璃行業身經百戰的“老兵”戀上玻璃期貨“新工具”，金晶科技在玻璃期貨市場展現的“熱乎勁兒”感染著玻璃圈的每一個人。七年后的今天，從“甜蜜戀人”升級為了“親密愛人”，玻璃期貨已與金晶科技形影相隨，成為其生產經營中不可分割的一部分。
作為玻璃期貨成長的見證者，金晶科技期貨部負責人焦勇剛有著深刻的感受。“七年心路，玻璃期貨成長并快樂著。”?焦勇剛告訴期貨日報記者，七年來，隨著參與者對玻璃期貨的認知日漸加深，市場越來越成熟；而且隨著品種規則的完善，企業運用期貨的模式也呈現多樣化。“由單純的‘買’和‘賣’，過渡到套保、基差交易和點價等諸多模式；玻璃企業通過參與期貨市場，經營視野變得更寬、更遠了。”
這期間，玻璃期貨市場的參與結構也發生了明顯的變化。
“玻璃期貨剛上市時我在一家私募公司做程序化交易，玻璃期貨一上市，憑借充裕的流動性立刻就被納入到了我們的投資標的范疇之內。后來隨著市場自身的變化，玻璃期貨市場逐步走向成熟。如今，法人客戶已逐步成為了市場主體。”申銀萬國期貨分析師盛文宇表示。
可以看到的是，近幾年，市場中很多投資公司、貿易公司以及做期現的公司紛紛深入地去了解玻璃產業。他們以產業的思路去進行投資、套保，有些則參與到最終的交割環節。
如今，在沙河，已經有著一批成熟的玻璃貿易商，他們不僅在深度研究玻璃期貨，而且已經把期現結合貫穿到了自己的貿易環節中，很多貿易商進貨、甩貨之前都要參考玻璃期貨。
期貨日報記者了解到，一些交易思路比較成熟的貿易商是以最終期現回歸的思路參與玻璃期貨。對他們來講，就是希望通過期貨工具優化他們的采購價格。
“就貿易性機構而言，各類套利是主要的參與目的，包括期現套利、跨期套利，未來還會有跨品種套利。對于玻璃廠而言，套期保值，通過期貨合理管理自身庫存水平是其主要的參與目的。”國泰君安期貨分析師張馳介紹。
當有一些極端的情況出現時，玻璃期貨不僅可以解燃眉之急，還能成為玻璃廠的“好幫手”。“比如說賣出套保的利潤高的時候，玻璃廠可以將期貨市場作為虛擬銷售端口，進行預銷售。這樣的情況，在近幾年主力合約倉單的注冊以及最終的交割環節上都是可以看到，廠家也是在充分利用玻璃期貨這個工具。”盛文宇如是說。
期現理念和業務日臻成熟
七年間，越來越多的產業企業參與其中，給玻璃期貨帶來了新的活力和動力，這一點讓眾多受訪企業感受深刻。不僅如此，更多產業投資者已經由單純的“試試看”轉變為風險管理和價格參考的受益者，市場的參與主體越來越產業化、專業化、理性化。這一系列變化的背后與交易所的努力分不開。
據了解，鄭商所一直致力于服務玻璃產業鏈企業。七年間，鄭商所共培育出玻璃期貨服務實體經濟“點基地”企業8家，玻璃期貨產業基地4家。在玻璃主產區舉辦產業鏈企業期貨培訓和研討會60余場，通過強化企業對期貨市場的認知和運用能力，提升了企業的抗風險能力和經營管理水平。
據統計，2019年1—10月，玻璃期貨共成交2446萬手，同比增長14%，日均持倉同比增長18%，10月底持倉量達75萬手。玻璃期貨的產業客戶參與度也逐年穩定提升。2019年1—10月，法人客戶成交占比26%，同比增長5個百分點，近3年間增長近3倍；法人客戶持倉占比達43%，同比增長5個百分點，近3年間增長40%。
“鄭商所在品種維護和宣傳推廣方面做了大量工作，保障玻璃期貨運行質量不斷提高，幫助企業正確認識、運用期貨工具。”望美實業集團期貨部負責人霍東凱對期貨日報記者表示，“作為第一批參與玻璃期貨交易的企業，伴隨著玻璃期貨走過這些年，我們對期貨的定位由重盤面盈利轉向了重風險防控，發揮了期貨工具價值。”
在他看來，玻璃期貨對企業生產經營帶來了微妙的影響，特別是在銷售上。“期貨價格在我們制定銷售策略時提供了很好的參考價值，利用期貨工具進行庫存管理也是我們一直努力的一個目標。”
“玻璃期貨從無到有，逐漸發展壯大，對于期貨，我們是由陌生到熟悉。我們既是玻璃期貨上市的見證者，也是玻璃期貨走向成熟的參與者。”河北正大玻璃副總經理龐溥軍表示，從玻璃期貨上市前把它作為以小博大的游戲，到后來企業剛開始參與后時把它作為風險管理工具，再到現在把它作為一條虛擬的生產線，企業的交易理念逐漸成熟。“參與期貨模式也由最開始的賣出套保，逐漸發展為聯合套保、虛擬庫存管理、鎖定遠期利潤等多種模式。”
采訪中記者了解到，在風險管理方面，目前玻璃主流交割廠家普遍建立了期現套保團隊，在合適的時機普遍都有相應套保操作，其期現業務已經日臻成熟。隨著參與主體的日漸增多，玻璃期貨的價格發現功能體現得淋漓盡致。
“2019年下半年以來，玻璃期貨很好地提前反映了現貨市場變化趨勢，期現價差保持在合理水平，期貨價格變動情況開始被公司決策層高度關注。”霍東凱表示，公司主動調整經營思路，根據自身生產經營情況借助期貨市場進行套期保值操作，取得了不錯的效果。
實體企業與玻璃期貨的緊密結合也讓業內人士看到了業態發展的新思路。“期貨的引入使得玻璃現貨的定價更加貼合產業發展實際，企業不再只著眼于當下行情，而是通過參考期貨價格變動以及預期供需狀況來分析市場未來的發展方向，從而做到未雨綢繆，通過及時調整產能和銷售策略等方式達到更加從容防范或化解潛在風險的效果。”招金期貨分析師孫一鳴表示。
