5月27日，新三板上市地信企業山東天元信息技術股份有限公司（以下簡稱“天元信息”）披露，主板上市公司山東華鵬玻璃股份有限公司（以下簡稱“山東華鵬”）以2.5億元人民幣并購天元信息。
資料顯示，山東華鵬所處行業為日用玻璃行業，與主要從事測繪及二、三維地理信息系統建設的天元信息不存在任何業務重疊，本次交易屬于跨界并購。
本次并購事件引起多方關注，有媒體對“賬面僅6000多萬卻花2.5億收買天元信息”的山東華鵬提出質疑，也有經濟學家指出天元信息業績存疑。截至2018年12月31日，天元信息流動資產合計有2.37億元，應收票據和應收賬款就占比76.3%，占到總資產的比例也高達68.7%。對此，有天元信息內部人士對泰伯網指出，賬款回收困難是近年來地信企業面臨的共同難題。天元信息通過融入主板上市企業，也是希望能夠借此融資，有更大的發展空間。
根據山東華鵬公告，截至評估基準日2018年12月31日，以收益法對天元信息100%的股東權益評估值為45,325.02萬元，與賬面價值23,817.11萬元相比，評估增值21,507.91萬元，增值率90.30%。經各方協商并同意，天元信息公司100%的股權交易價格為45,000萬元，公司擬購買的天元信息55%股權的交易價格合計為24,750萬元。本次交易完成后，天元信息將成為公司的控股子公司，納入公司合并范圍。”
毫無疑問，就眼下而言，本次并購對雙方均有裨益。有消息人士指出，近年來玻璃器皿生意不好做，山東華鵬早就有心轉型。但不可否認，能夠以90.30%的增值率獲得上市公司現金并購，在本次并購案中受益最大的仍是天元信息。
一位不愿具名的財經分析師向泰伯網透露，一般新三板公司轉板A股的途徑主要有兩種，一是摘牌重來，沖刺主板IPO；其二通過并購重組方式并入主板公司。直接沖刺IPO無疑將使公司收益最大化，但IPO從嚴審核的主基調，公司上市之路未必一帆風順。通過并購重組方式進入A股是現在新三板公司轉戰A股的主流操作，但也存在監管審核風險。山東華鵬此番選擇直接通過現金收購天元信息部分股權，或也存在規避審核的考慮。
2018年下半年證監會連續出臺多項并購重組利好政策。統計顯示，2019年以來上市公司并購新三板公司已公告75起，涉及金額達333.39億元。有業界專家表示，對于新三板公司而言，考慮到IPO在未來一至兩年內嚴格審核趨勢或仍將持續，而科創板推出初期席位有限，選擇被并購仍是可行的主要資本路徑之一。
上述經濟分析師表示，顯然，天元信息選擇現金并購方式更為穩妥，該途徑僅需通過股東大會即可，一定程度上規避了審核風險。而且據消息人士指出，天元信息在此前曾接觸過多家地信業內上市企業，希望通過并購方式上市，但均因各種原因沒有談妥。
該人士表示，山東華鵬、天元信息、山東發展投資控股集團（以下簡稱“山發集團”）的三角關系也頗為玩味。
山發集團曾在去年底幫助山東華鵬拿到山東省紓困基金第一單，總資金高達6億，而持有天元信息10%股份的舜騰弘投資合伙企業（有限合伙），其背后實際控制人就是山發集團。山東華鵬此番并購天元信息是否屬于反哺報恩？
有媒體報道指出，此前山東華鵬曾拋出對化妝品銷售企業和智能消防機器制造企業的收購計劃，但均在公告后迅速夭折。當時，經濟學家宋清輝認為，山東華鵬收購事宜過于隨意，可能涉嫌編造消息拉高出貨行為。
本次并購，從長遠來看，對天元信息的未來發展有何影響，只能待時間來評論。
此外，根據山東華鵬對天元信息的審計報告可知，2018年天元信息上半年營業收入3315萬元，實現凈利潤492萬元。有媒體對比其全年數據發現，其下半年實現的營業收入是9485萬元，凈利潤增長到3000多萬元。即天元信息下半年營業收入、凈利潤分別是上半年的2.86倍和6.25倍，對這種突然爆發式增長存疑。
泰伯網對比了地信業內幾家上市公司的下半年營業收入、凈利潤的增長情況發現，四維圖新是1.16倍和1.94倍，超圖軟件是1.75倍和3.25倍，數字政通是2.31倍和0.45倍。在同業公司業績經營水平相對平穩的背景下，天元信息6.25倍的凈利潤增長率的確屬跳躍式增長，并且公司方面也承認2018年曾遇到回收賬款困難的窘境。
泰伯網對本次并購案始末梳理如下。
根據并購雙方的公告可以發現，為實現本次并購，天元信息方面早在1月末就開始著手準備，山東華鵬方面則是在雙方簽訂相關協議之后才開始對外公布。
1月末，天元信息發布了擬在新三板終止掛牌的相關公告。2月15日，天元信息審議通過終止掛牌公告，自2月12日開市起暫停轉讓。3月5日，該公司向新三板報送了終止掛牌的申請材料，并于當日收到終止掛牌的受理通知書。4月1日，新三板出具相關終止函，同意天元信息股票自4月3日起在新三板終止掛牌。直到近日，通過天眼查獲悉，5月27日，天元信息披露，公司獲得山東華鵬2.5億元并購融資。
天元信息確定摘牌新三板之后，4月26日，山東華鵬發布了“山東華鵬玻璃股份有限公司關于支付現金購買資產暨關聯交易的公告”，第一次對外披露了本次并購事件。
該公告顯示，山東華鵬與天元信息的相關股東于2019年4月25日簽署了《支付現金購買資產協議》及《補充協議》，公司擬以24,750萬元現金向易彩梅、趙華剛、趙華超、魯信厚源、華彩智投、東營產投、楊素清、楊洪超、張學智、高云廣、于曉東、郝建鵬、張紅霞等13名交易對手方購買其合計持有的天元信息55%的股權。
4月27日，山東華鵬發布“山東華鵬擬收購股權所涉及的山東天元信息技術股份有限公司歸屬于母公司股東權益價值項目資產評估報告”，對天元信息的評估詳情進行披露。
5月22日，山東華鵬發布“山東華鵬玻璃股份有限公司2018年年度股東大會決議公告”，公告顯示“本次會議沒有否決議案”，其中，股東大會全票通過了《關于支付現金購買資產暨關聯交易的議案》。至此，山東華鵬對天元信息的并購獲得股東大會全票通過。
