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福耀玻璃:海內(nèi)外盈利共振,擴(kuò)產(chǎn)賦能全球份額提升

發(fā)布時(shí)間:2024-01-16 瀏覽量:597 發(fā)布者:fuyao
2024年1月12日,方正證券發(fā)布研報(bào)點(diǎn)評(píng)福耀玻璃。
 
事件:2024年1月9日,公司與福清市人民政府舉行年產(chǎn)400萬套智能車用安全玻璃生產(chǎn)項(xiàng)目簽約活動(dòng),建設(shè)一流零碳智能工廠。
 
海內(nèi)外需求共振向上,產(chǎn)銷穩(wěn)健上行:根據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)測,2024年國內(nèi)汽車銷量有望提升約3%,出口銷量提升約15%,助力福耀玻璃國內(nèi)業(yè)務(wù)穩(wěn)健上行。行業(yè)Beta向上疊加Alpha共振:2023H1公司智能全景天幕玻璃、可調(diào)光玻璃、抬頭顯示玻璃、超隔絕玻璃、輕量化超薄玻璃、鍍膜可加熱玻璃等高附加值產(chǎn)品占比持續(xù)提升,較上年同期上升10.08個(gè)百分點(diǎn),2023年公司擁有EC調(diào)光天幕、衛(wèi)星通信車載天線玻璃等產(chǎn)品,分別在阿維塔12、蔚來ET5、問界M5智駕版等多款熱門新能源車型實(shí)現(xiàn)配套。智能化高附加值驅(qū)動(dòng)國內(nèi)收入持續(xù)超越行業(yè)表現(xiàn),ASP和利潤表現(xiàn)持續(xù)上行。
 
北美盈利能力與銷量共振向上,成本與盈利能力有望提升:海外層面,福耀一二期產(chǎn)能持續(xù)爬坡,我們預(yù)測未來兩年,伴隨福耀海外產(chǎn)能利用率上行,盈利能力持續(xù)爬坡并對標(biāo)國內(nèi)水平表現(xiàn)(2023H1:北美7.5%,福耀整體18.9%)。2022年美國汽車銷量1423萬臺(tái),福耀產(chǎn)能兩期達(dá)產(chǎn)550萬臺(tái),有望占據(jù)美國市場約38.6%份額,海外市場持續(xù)上行。成本側(cè),2023年純堿和天然氣平均價(jià)格指數(shù)分別為2090/4838點(diǎn),若原材料價(jià)格下降10%,公司成本端有望釋放約0.35%/0.94%毛利率,帶來盈利能力提升。
 
海內(nèi)外產(chǎn)能擴(kuò)張,全球市占率有望提升:公司開啟新一輪投產(chǎn)周期,國內(nèi),公司新投資建設(shè)年產(chǎn)400萬套智能車用安全玻璃項(xiàng)目,形成年產(chǎn)約2050萬平方米汽車安全玻璃的生產(chǎn)規(guī)模,有望輻射國內(nèi)天幕玻璃、出口增量與部分海外市場運(yùn)輸需求。海外方面,2022年8月份,公司公告對美國增加投資6.5億美元,建設(shè)鍍膜汽車玻璃、鋼化夾層邊窗、浮法玻璃等項(xiàng)目,公司海內(nèi)外產(chǎn)能積極擴(kuò)張保障全球汽車玻璃供應(yīng),后續(xù)項(xiàng)目持續(xù)爬坡有望帶動(dòng)公司全球市占率進(jìn)一步向上。
 
盈利預(yù)測與估值:預(yù)計(jì)公司2023-2025年公司實(shí)現(xiàn)營收348.38/419.52/490.58億元,實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤為55.26/64.13/76.15億元,對應(yīng)PE分別為18.25/15.73/13.24倍。
 
來源:每日經(jīng)濟(jì)新聞
全部評(píng)論
福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司

福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司

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了解該公司

福耀集團(tuán)(全稱福耀玻璃工業(yè)集團(tuán)股份有限公司),1987年成立于中國福州,是專注于汽車安全玻璃的大型跨國集團(tuán),于1993年在上海證券交易所主板上市(A股代碼:600660),于2015年在香港交易所上市(H股代碼:3606),形成兼跨境內(nèi)外兩大資本平臺(tái)的“A+H”模式。
 
自創(chuàng)立以來,福耀集團(tuán)矢志為中國人做一片屬于自己的高質(zhì)量玻璃,當(dāng)好汽車工業(yè)的配角,秉承“勤勞、樸實(shí)、學(xué)習(xí)、創(chuàng)新”的核心價(jià)值觀,堅(jiān)持走獨(dú)立自主、應(yīng)用研發(fā)、開放包容的戰(zhàn)略路線。經(jīng)過三十余年的發(fā)展,福耀集團(tuán)已在中國16個(gè)省市以及美國、俄羅斯、德國、日本、韓國等11個(gè)國家和地區(qū)建立現(xiàn)代化生產(chǎn)基地和商務(wù)機(jī)構(gòu),并在中美德設(shè)立6個(gè)設(shè)計(jì)中心,全球雇員約2.7萬人。福耀產(chǎn)品得到全球知名汽車制造企業(yè)及主要汽車廠商的認(rèn)證和選用,包括賓利、奔馳、寶馬、奧迪、通用、豐田、大眾、福特、克萊斯勒等,為其提供全球OEM配套服務(wù)和汽車玻璃全套解決方案,并被各大汽車制造企業(yè)評(píng)為“全球優(yōu)秀供應(yīng)商”。福耀集團(tuán)是“工業(yè)4.0”的積極探索者和實(shí)踐者。公司以智識(shí)引領(lǐng)發(fā)展,以創(chuàng)新為驅(qū)動(dòng),通過智能制造,為客戶提供一片有“靈魂”的玻璃,其信息技術(shù)與生產(chǎn)自動(dòng)化方面位居全球同行業(yè)前列。近年來,福耀集團(tuán)先后榮獲“中國質(zhì)量獎(jiǎng)”“智能制造示范企業(yè)”“國家創(chuàng)新示范企業(yè)”“國家級(jí)企業(yè)技術(shù)中心”等各類創(chuàng)新榮譽(yù)、資質(zhì)。
 
福耀集團(tuán)多年蟬聯(lián)《財(cái)富》中國500強(qiáng)、中國民營企業(yè)500強(qiáng),多次獲得“中國最佳企業(yè)公民”“中國十佳上市公司”“CCTV最佳雇主”等社會(huì)殊榮。董事長曹德旺先生從1987年至今個(gè)人捐款累計(jì)逾160億元,被譽(yù)為“真正的首善”;2018年,曹德旺入選“改革開放40年百名杰出民營企業(yè)家”;于2009年榮膺企業(yè)界的“奧斯卡”——安永企業(yè)家全球獎(jiǎng);于2016年榮獲全球玻璃行業(yè)最高獎(jiǎng)項(xiàng)——金鳳凰獎(jiǎng),評(píng)委會(huì)稱“曹德旺帶領(lǐng)福耀集團(tuán)改變了世界汽車玻璃行業(yè)的格局”。
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